YQ-K001

严格掌握试点企业数量和筹资额为防范风险，保护投资者合法权益，证监会设定了严格的试点企业选取标准和选取机制。拟参与试点的创新企业，经具有经验的保荐机构本着勤勉尽责的原则，全面、审慎核查后，认为完全符合试点标准、发行条件和各项信息披露要求的，可以向证监会提出纳入试点和公开发行股票或存托凭证的申请。

于是，2017年，金融监管和去杠杆的大幕拉开，表内非标和同业存单成为了整治重点之一，所以理解监管思路是分析起未来走向的第一步。3.3.1． 表内非标前文的买入返售业务部分分析了2013年对表内非标的第一轮整治。2017年开始了此轮监管，大方向是通过实行穿透式管理、压缩通道达到减少嵌套层数的目的和加强流动性管理。具体来说：

第四阶段（2017年及以后）同业客户经营：资管新规出台后，“去通道、去嵌套、去链条”，同业业务将向同业客户经营转型。5.2.1.1． 从流动性调节到类信贷模式背景：2011、2012年先后出台《资本管理办法》的征求意见稿和正式稿，监管对资本的要求趋严。同业资产风险权重仅为20%-25%，远低于一般企业贷款（100%），将信贷资产包装为同业资产可以节约资本。2012年出台了证券公司资产管理业务新规等相关政策，为非标投资提供通道。

那么，安翰科技在《撤回说明》中所称“相关诉讼涉及公司主营业务，诉讼周期较长”是从何而来？安翰科技在第二轮审核问询函回复中披露了此诉讼事件。2019年5月20日，重庆金山医疗器械有限公司（以下简称金山医疗）和重庆金山科技（集团）有限公司（以下简称金山科技）以安翰科技侵犯其专利权为由，分别向重庆市第一中级人民法院提起诉讼。

从以上数据可以看出，国资委重点管控的企业通过债转股和混改等方式实现了稳妥降杠杆。逐步卸下包袱的央企，在今年上半年实现利润同比增长23%的优异成绩，而且利润增速比第一季度加快2.1个百分点，石油石化、冶金、火电等行业的效益增速超过30%。在实现稳妥降杠杆的同时，国企的抗风险能力也进一步提高，负债率的稳步下降很好地说明了这一点。到6月末，央企的平均资产负债率为66%，比年初下降了0.3个百分点，同比下降0.5个百分点。同时，央企带息负债规模同比增长4.9%，增速比年初下降2.3个百分点，低于权益增速3.9个百分点。这也印证了降杠杆是卓有成效的。

第三，容易引发系统性风险。同业业务的多层嵌套使各类金融机构之间联系更紧密，导致风险传染性增强，金融系统脆弱性上升。2014年5月银监会127号文《关于规范金融机构同业业务的通知》出台，禁止了“非标准化资产”的卖出回购/买入返售，给予了信托受益权买入返售致命的一击，之后，买入返售业务基本回归了短期质押融资的本来模样。127号文只允许在银行间市场、证券交易所公开交易的、具有合理公允价值和较高流动性的金融资产作为卖出回购/买入返售的抵押物，包括银行承兑汇票、债券、央行票据等。